投资
风险越高，回报越高。其实，这句话更准确的表述应该是，高回报必然意味着高风险，高风险却未必带来高回报。
- 世界上有很多事情，风险高得不得了，回报却可能很低。
- 比如你跑到世界上的战争热点地区去收购奢侈品，或者古董，能不能挣到钱呢？可以，但是相比风险，回报实在可怜。
- 为什么不可能存在风险又低，回报还高的好事呢？
- 由于信息和资本的流动性和有效性造成的。
- 人天生有厌恶风险的特点。假如存在一件事，风险特别低，甚至是零风险，比如把钱存到银行去，那么就会有很多人都去做这件事
- 于是就把回报拉低了，这是一种市场行为
投资日记
投资趋势
可转债打新
可转债这块出了一个新规，从 2022 年 6 月 18 号开始，可转债交易门槛提高，必须要有 2 年证券交易经验，而且有 10 万元的资产要求。之后开户打新债的，都得满足这个门槛才行了。在这之前开户的就不受影响。
身边还是有很多人没事就会去打打新债。这个新规出来之后，打新账户增加速度肯定下降，打新中签概率估计会提高。另外这次新规还对可转债提出了涨跌幅限制，游资暴炒的热情会降低，我们打新债暴赚的概率也会减少了。
债市
- 通胀率上升，债券收益率就要上升，这个应该好理解，因为通胀意味着钱在以后会贬值，那债券到期后，就需要拿到更多利息才能划算。而债券收益率上升，意味着当前债券价格下跌，比如同样是 1 年后兑现 100 元的债券，之前你会用 98 元的价格去买这张债券，到时候赚 2 块，而现在收益率要上升，你就只愿意用 97 元的价格去买了。
- 债券供给增加的预期。 如果国家要发行特别国债。那么，债券的供给量就上起来了，会削弱存量债券价格上涨的动力。
- “股债跷跷板”效应，看到股市的热度起来了，就会把原先放在债市（包括银行理财的底层资产也主要是债券）的资金，转移到股市里。
可转债原理
- 可转债上市后在一定时间内可以转换成股票，可转债的转股价是可转债在发行时定好的价格，如果此时转股价小于正股价可以进行转股获利。
投资情绪控制
冷静
“其实在现在这种大家都很悲观，市场很低落的情况下，普通投资者大概率是亏不了什么大钱的。
因为你根本就不敢 all in，更不要提加杠杆了。
真正会让人亏大钱，甚至是倾家荡产的，恰恰是在牛市的后期，在市场狂热的时候，在大家都被胜利冲昏了头脑的时候，那个时候才是要格外小心的，那个时候的市场才是真正吃人的。”
买股票就是买公司
回购与分红
回购和分红的区别是：分红对投资者而言是现金选择权，而回购被公司剥夺了。对巴菲特而言，可口可乐的分红率相对于成本有 20%，他肯定愿意持有等分红，因为远超国债的 5%。而对于苹果，估值低时回购有利于增厚每股收益，对股东而言有利，而估值高时，回购却完全不一样，因此只有卖出（相当于投资者自己分红），才能兑现收益。
巴菲特买苹果就是因为特朗普给了低税率，硅谷各大公司才把现金拿回美国进行回购的，之前都是 10 倍的市盈率，回购开始之后都是 20-30 倍。老巴看中就是这个回购会推高估值。
一些名词
夏普比率
- 通常，对于一个成熟的资本市场来说，类似的投资工具的收益和风险比大致是一个常数，这个比例被称为“夏普比率”。
- 夏普比率的提出者威廉·夏普，是美国的金融学家，诺贝尔经济学奖得主，也曾经是谷歌早期员工的投资引路人。
- 在美国的股市上，标普500指数的夏普比率是0.7左右，也就是说风险比回报要高。如果平均回报是7%，那么每年的风险波动则高达10%。
- 在夏普比率不变的前提下，如果某一段时间股市波动特别厉害，这时投资，回报就会很好
- 相反，当一个股市平稳发展时，波动低，回报也就低。这就是为什么巴菲特说，别人恐惧的时候他贪婪
不同的市场，夏普比率，也就是收益和风险的比率，是不同的。
- 比如日本股市的夏普比率大约是0.4，德国是0.46,中国不到0.2。
- 即便是同一个市场，不同股票和不同指数的夏普比率也不同。
- 比如，道琼斯指数的夏普比率大于1，说明它的收益和风险的比率，比标普500还要高。
- 因为道琼斯指数只包含三十家巨无霸的成熟公司，它们比较稳定。
但是，夏普比率高，并不意味着绝对的回报高，只是意味着风险相对低而已。
有没有可能在一个市场上找到回报高，风险又相对可控的投资对象呢？答案是有可能。具体的做法有两个。
- 第一个是把鸡蛋放在不同的篮子里。
- 在标普500的成分股中，几乎每一个单支股票的夏普比率，都低于这个股指本身。
- 比如在过去的几年里，谷歌的夏普比率是0.6左右，苹果是0.5左右，风险都要高于标普500。
- 因为标普500里面的成分股有500支，均摊了风险。
- 这种做法理论上可以在保证同样的平均回报率的同时，降低风险。
- 这其实也解释了为什么长远来看，基金经理是做不过大盘的
- 因为他们在诸如标普500指数中，挑了一些看似回报高的投资对象，但是却把风险抬得更高了
- 在标普500的成分股中，几乎每一个单支股票的夏普比率，都低于这个股指本身。
- 第二个是桥水基金创始人瑞·达利欧的做法，就是先挑选夏普比率高的金融产品，然后适当地加一点杠杆。
- 这个做法在理论上没有办法证明它的有效性，但是桥水基金在实际操作中，证明它是可行的。
- 这里要特别强调，它只是适当使用杠杆，不是像长期资本管理公司那样，加了将近十倍的杠杆。