雪球日报 2026-09-20
昨日雪球新帖精选。共抓取 170 篇，筛选 50 篇。自选股 0 只（账号自选股为空）。关注动态 18 条。
今日亮点
一句话总结今天最值得关注的 3 个观点
- 光模块：需求随架构代际阶梯式跳升（GPU:1.6T 配比从 1:2.5 跳到 1:7.5），高盛全面上修 2026-2028 出货预测，但护城河已从”产能大”变成”拿得到料”（DSP/EML/磷化铟被卡）。
- 国产算力：华为昇腾 960 提前约三个季度、NPO 超节点 4096 卡发布，产业节奏是”2026 量产启动、2027H2 集中兑现”，业绩上修正集中在 2027 年。
- 锂电：宁德时代储能第二曲线已成型（H1 储能收入 532.61 亿、+87.5%），但车企”去宁化”+国内降价压力是同一枚硬币的两面——有帖子用匡算证明降价 15% 毛利率就只剩 6.62%。
👥 关注的人动态汇总
你关注的雪球用户近两日动态（原创帖+转发评论），共 18 条，按信息价值筛选。
大道无形我有型（7 条：0 原创 + 7 转发评论）
- 不预测板块：有粉丝问”下半年 AI 算力中心哪个板块受益更好”，回复是”我唯一肯定的是，你肯定不知道你粉了谁”——态度很明确，不接板块预测。
- 杠杆观：转发的核心表述是”只要不用 margin，长期来说应该也是可以的”。
- 人才定价：讨论高管”功劳与苦劳”和待遇延续问题——早期有功但后期损害公司长期竞争力的高管，待遇该按旧承诺延续还是重新定价。
逸修1（5 条：0 原创 + 5 转发评论）
- 游戏新品数据：某新游 steam 国际服同时在线连续历史新高，从 13 万+ 到 14 万+，好评率从最低 50% 拉回 67.6%，“朝 70% 走”。
- AI 降本逻辑：核心判断是”有了 AI，大概花几千、几万（AI 成本 + 人力成本）就可以做精品小游戏”，单个几万到几十万收入就算成功，但平台需要几十上百个才够——这是内购路径打开的底层原因。
超级鹿鼎公（2 条：0 原创 + 2 转发评论）
- 煤炭观点：山西煤”成本高、单吨利润低、储量不充沛”，但”单吨市值低、盈利弹性大”，在煤价高位难跌时有超额收益。买入逻辑是”预判安监不再愿意背锅，煤价难跌”。
花甲老头（2 条：1 原创 + 1 转发评论）
- P2P 回忆（有信息量）：2019 年前后一位读者说”我其实不炒股的，钱都放在财富管理公司”——作者当时判断”这不就是 P2P 么”。这条是很好的风险识别注脚。
- 另一条为生活随笔（爬公园、孩子攒钱），跳过。
汤诗语（1 条）
- 估值与 ROE：“一个指数的长期年化收益率差不多就等于它的长期年化 ROE”。若指数 ROE 30%，溢价 10% 相当于浪费 4 个月；投资 7-10 年，4 个月不算什么。同时自己补了个 caveat：纳指 30% ROE 是高位时期，长期年化估计 22-24%。
凝视三千弱水的深渊（1 条）
- 创新药临床判断：某双抗最大威胁是 CRC、BNT327，“其它问题都不大”；H3 肺鳞癌有化疗、美国后续治疗按部就班且组合 1000 人，“胜率 95% 以上”，H7 和 H3 鳞癌”超过 99%“。属高置信度但需自行核实。
📓 投资日记关注
今日筛选中没有涉及你投资日记观察个股（海尔智家 SH600690、长江电力 SH600900）的帖子。
评分脚本已按 private/投资日记.md 提取关注池，今日 50 篇入选帖中无命中，故本板块为空。
自选股概览
雪球账号自选股为空，无行情表
已通过 CDP 实测确认：/v5/stock/portfolio/stock/list.json?size=1000&category=1&pid=-1 返回 200 / error_code:0 / stocks:[]，且 /v5/stock/portfolio/list.json?system=true 中所有分组（股票/基金/私募/模拟）symbol_count 均为 0。
结论：不是接口故障，是账号（u=1692982947）确实没有配置自选股。若需要自选股行情表与加分，需先在雪球网页/App 添加自选股后重跑。
| 股票 | 代码 | 现价 | 涨跌幅 | 日记关注 |
|---|---|---|---|---|
| — | — | — | — | 账号自选股为空（非接口异常） |
⭐ 必读（Codex 评分 20+）
1. 光模块上游成新瓶颈：DSP、EML 紧缺，A 股 41 家公司预付款超 105 亿元
作者：老邹说股 | 分类：个股分析 | 脚本评分：87 | Codex 评分：21
核心观点：光模块需求不再线性跟随 GPU 数量，而是随架构代际阶梯式跳升。真正的反直觉判断是：配比越高，模块厂自身的产能优势反而越不值钱——瓶颈已经从”谁的产线多”转移到”谁先拿到料”。
关键数据：
- 英伟达 Rubin 架构 GPU:1.6T 光模块配比 1:5–1:9（均值 1:7.5），GB200 时代约 1:2.5
- 高盛 9 月上调 2026–2028 全球光模块出货预测：2026 年 +33%、2027 年 +81%、2028 年 +115%
- “易中天”H1 合计归母净利 223.84 亿元，同比 +153%，超 2025 年全年总和
- A 股 41 只光模块概念股 6 月末预付+存货发出商品超 1168 亿元，较 2025 年末 +48%；其中预付款超 105 亿元、+120%
- DSP 被博通/Marvell 垄断，200G EML 与 CW 光源供需缺口超 30%，磷化铟衬底扩产周期被住友、AXT、JX 卡住
逻辑链条：架构代际升级 → 配比跳升 → 需求非线性增长 → 上游料件成为真瓶颈 → 预付账款激增（真金白银投票）→ 选链条位置比选产能规模更重要
涉及股票：SZ300308 中际旭创、SZ300502 新易盛、天孚通信
风险提示：预付款高增的另一面是资金占用与交付风险；配比数据来自卖方口径，需后续财报验证；上游”卡料”逻辑若被证伪，高预付款会变成库存压力。
2. “206GWh 大单”这个表述需要打一个折扣
作者：andyding | 分类：个股分析 | 脚本评分：63 | Codex 评分：22
核心观点：市场热议的亿纬锂能”206GWh 大单”，真正具有承诺性质的只有 16GWh；另外 190GWh 是”预留容量”，不等于已锁定的采购订单。作者还去核查了对方（Fluence）的官方信源，没找到对应公告。这是一篇标准的”证伪”型分析，价值高于十篇看多长文。
关键数据：
- 承诺交付：2027 年 16GWh
- 预留容量：2028–2031 年 190GWh（合计才被称为 206GWh）
- 合作期限：2027–2031 年
- 后续产品规格、数量、价格、交付时间仍需通过采购订单确定
- Fluence 官网 9/16 的公告实为下调 2026 财年业绩指引，并非该笔交易
逻辑链条：公告措辞 → 区分”承诺量”与”预留容量” → 核查交易对方官方信源 → 结论：不应把 206GWh 等同于已签确定订单
涉及股票：SZ300014 亿纬锂能、SZ002594 比亚迪
风险提示：作者未找到对方官方确认，但不排除后续补发公告；框架协议本身不等于收入确认。反过来，若后续订单落地，则预期会被重新上修。
3. 寒武纪 26 年 Q3 单季度业绩预测
作者：挣点小钱就好 | 分类：其他 | 脚本评分：49 | Codex 评分：20
核心观点：用一个可复用的方法论预测季度业绩——存货是寒武纪最准的”季报预报”。历史季末存货与”下个季度”营收的相关系数高达 0.978，且存货是领先指标（与下季相关 0.978 > 与本季 0.944 > 与下下季 0.930）。
关键数据：
- 存货 → 下季营收：相关系数 0.978，回归拟合优度 R² = 0.957
- 2026Q3 营收模型点预测约 50 亿元，95% 预测区间 42.3 – 57.8 亿元
- 样本：14 组历史季度 + 1 个预测点
- 方法二用岭回归拆解存货四项（原材料/委托加工物资/库存商品/发出商品）的权重
逻辑链条：存货领先性 → 总量回归模型 → 成分拆解（抗共线性）→ 三档情景外推 Q3 营收
涉及股票：SH688256 寒武纪
风险提示：14 组样本量偏小，回归外推存在过拟合风险；文中部分财务数据为作者估计值，非公司披露口径。方法论值得学，结论需打折。
4. 72 小时心跳寒武纪（688256）：半年赚 23 亿，为什么股价从万亿跌到 7000 亿？
作者：行业周期研判 | 分类：个股分析 | 脚本评分：69 | Codex 评分：20
核心观点：业绩是真的，但供应链的坑也是真的。中报净利大增却股价下跌，市场担心两件事：钱都压在供应链上（无自有晶圆厂，必须提前砸钱锁产能、囤原材料），以及资金面在打架（公募减持、北向加仓）。
关键数据：
- 中报净利润 23.11 亿元，同比 +122.61%（半年赚的比 2025 全年还多）；中报当天跌 6.33%
- 存货 82.48 亿元，占总资产 45%（原材料 57.49 亿、委托加工物资 25.37 亿，成品库存仅 0.85 亿）
- 预付款项 29.14 亿元，年初至今暴增 +291%
- 经营现金流 3.11 亿元，同比 -65.8%，Q2 单季转负
- 资金面：牛散章建平 Q1 退出前十大股东；公募 Q2 有 206 家减持；北向 Q2 持股从 1073 万股增至 2201 万股（接近翻倍）
- TTM 市盈率约 210 倍（6 月底约 370 倍）；分析师目标价均值约 1668 元（区间 1340–2020）
逻辑链条：业绩兑现 → 但现金流/存货同步恶化 → 锁定产能是双刃剑 → 资金面多空分歧 → 估值消化尚未结束
涉及股票：SH688256 寒武纪
风险提示：文中”阿里云测试思元 690”等信息未见公司公告；分析师目标价分歧极大（1340–2020 元），说明定价共识未形成。
5. 上半年出海 BD 997 亿美元、药明康德赚 110 亿，泰格却亏 4.13 亿：这轮创新药的钱被谁吃掉了？
作者：哈哈乐21 | 分类：个股分析 | 脚本评分：53 | Codex 评分：20
核心观点：同一轮”创新药出海”行情，钱根本没平均分。普涨是资金行为、不是基本面行为——利润在产业链里按位置分层，四层结构泾渭分明。
关键数据：
- 触发端：2026H1 国产创新药 License-out 总额 997 亿美元（约 2025 全年 73%），首付款约 50 亿美元，均创历史同期新高
- 第一层 一体化 CRDMO（药明康德）：H1 营收 288.97 亿、+38.93%；净利 110.80 亿、+29.43%；毛利率 53.91%；PE 21.55 倍——全板块唯一”收入利润双高增 + 低估值”
- 第二层 临床前安评（昭衍新药）：净利 +1126%，但一大块是实验猴公允价值变动，主营增速才 5% 出头
- 第三层 临床 CRO（泰格医药）：H1 营收 37.08 亿、+14.06%；账面归母亏 4.13 亿（同比 -207.78%）；亏损来自持有 Biotech 股权公允价值 -4.81 亿，扣非其实是 +31.78%；毛利率从 29.4% 掉到 26.6%
- 第四层 纯蹭概念：9/17 涨停的百花医药
逻辑链条：License-out 创新高 + 十五五规划 + 美联储加息落地 → 研发预算预期上修 → 外包订单预期回暖 → CXO 普涨 → 但按产业链位置分层，只有”同一套质量体系跨阶段无缝衔接”的稀缺位才吃得稳
涉及股票：SH603259 药明康德、SZ300347 泰格医药、SH603127 昭衍新药
风险提示：扣非修复 ≠ 主业拐点（泰格单价才刚回正）；CXO 内部分化可能持续，普涨行情里追高最危险。
6. 光模块”三棱镜”：旭创之重、易盛之锐、天孚之精
作者：股海五谷丰登 | 分类：个股分析 | 脚本评分：78 | Codex 评分：20
核心观点：“易中天”走出了三条截然不同的路径：旭创以规模取胜，易盛以效率见长，天孚以精密立足。天孚不跟整机厂正面竞争，而是以”卖铲人”角色为全行业提供上游光器件。
关键数据：
- 全球光互连市场：2021 年 109 亿美元 → 2025 年 227 亿美元 → 2030 年预计 991 亿美元（CAGR 34.2%）
- 2025 年营收：中际旭创 382.4 亿（+60.25%）、新易盛 248.42 亿（+187.29%）、天孚通信 51.63 亿（+58.79%）
- 中际旭创：光通信模块营收占比 97.95%，境外收入占比 90.58%，前五大客户贡献 75.98%，800G 全球市占超 40%、1.6T 市占 50%–70%
- 新易盛：境外收入占比 96.16%，直销占比 98.01%，核心产品全年销量 1603 万只（+82.78%）
- 天孚通信：光器件行业全球第一（11.7% 份额），全球首家交付 800G 和 1.6T 光引擎，CPO 核心合作伙伴
逻辑链条：行业空间测算 → 三家定位差异（规模/效率/精密）→ 财务全景对比 → 对应不同的投资框架
涉及股票：SZ300308 中际旭创、SZ300502 新易盛、天孚通信
风险提示：客户集中度极高（旭创前五 75.98%）；境外收入占比普遍超 90%，关税与地缘风险敞口大。
📖 推荐（Codex 评分 15-19）
1. 北方华创：价投别只盯利润，核心看”护城河宽度 × 现金流兑现”
作者：ETF小成 | 脚本评分：63 | Codex 评分：19
核心观点：价值投资买的不是”国产替代叙事”，而是订单、验证壁垒和经营现金流能否持续闭环。2025 年归母净利下滑主因是研发费用高增（54.35 亿、+46.96%），不是需求问题。
关键数据：2025 年营收 393.53 亿（+30.85%）、归母净利 55.22 亿（-1.77%）；2025 年经营现金流仅 21.33 亿（约为净利的 0.39 倍）；2026H1 经营现金流 37.74 亿（同比转正，+218.25%）；合同负债由 42.91 亿升至 53.20 亿；研发投入占营收 18.49%；累计申请专利超 11300 件。
涉及股票：SZ002371 北方华创 ｜ 原文
2. 迈瑞医疗：优等生的首次失速，丢掉了什么，守住了什么？
作者：商业模式图谱 | 脚本评分：54 | Codex 评分：19
核心观点：失速几乎全部来自国内，且是政策性的（IVD 集采 + DRG/DIP + 检验互认 + 服务价格治理）。利润表很难看，现金流量表却很强——失速的是节奏，不是生意体质。
关键数据：2025 年营收 332.8 亿（-9.4%）、归母净利 81.4 亿（-30.3%）；境内 -23.0%、境外 +7.4%；利润含金量（经营现金流÷归母净利）升至 125%；有息负债仅约 1.3 亿 vs 类现金 179 亿；应收账款仅占收入 10%；合同负债 30.0 亿（+38.5%，订单回暖先行信号）；研发 39.3 亿、占收入 11.8%。
涉及股票：SZ300760 迈瑞医疗 ｜ 原文
3. 隆基股份 VS 宁德时代
作者：theoneonly | 脚本评分：54 | Codex 评分：19
核心观点：用一个很锋利的框架回答”电池会不会像光伏一样同质化”——产品特性决定竞争标尺，竞争标尺决定定价权。光伏组件核心指标可测量（效率/功率/衰减），客户能立刻验证，最终只能拼价格；电池是危险品，标尺多维（安全/循环/快充/密度/一致性/低温/交付），无法合并成一个数字，所以龙头能同时做到”价格略高”和”份额第一”。
关键数据：2026 年 8 月中核集团 4.3GW 组件集采，6 家中标，中标价 0.685–0.748 元/W，隆基报 0.685 元/W（全场最低）；电池龙头享有 5%–10% 的不可替代性定价。
风险提示：电池多维标尺不等于永不内卷；储能/海外竞争格局变化可能削弱溢价。 ｜ 原文
4. 燧原，贵在腾讯？
作者：半镜 | 脚本评分：58 | Codex 评分：19
核心观点：9.9 亿营收撑起 1700 亿市值，核心矛盾是——腾讯既是第一大机构股东，也是第一大客户。你买的到底是一家独立的 AI 芯片公司，还是腾讯的体外芯片部门？
关键数据：发行价 142.18 元，首日收盘 397 元（+179.22%），总市值约 1710 亿；2025 年营收约 9.9 亿、净利润为负；静态市销率约 173 倍（寒武纪约 101 倍、海光约 37 倍）；2025 年来自腾讯收入约 8.3 亿、占总营收 83.79%；前五大客户合计 96.89%。
风险提示：客户高度集中 + 关联方交易，独立性与定价权均需持续验证。 ｜ 原文
5. 消失的一半试验（下）
作者：长风将至 | 脚本评分：56 | Codex 评分：19
核心观点：君实 JS004 临床试验的规则拆解。B 臂（特瑞普利单抗单药）是最聪明的设计，但它有三堵结构性墙够不着：美国人群代表性、说明书正式优效声明（A 对 B 无 α 分配）、2028 年后新试验的对照伦理。
关键数据：B 对 C 若落在风险比 0.76–0.79（复刻 ADRIATIC 中度伐利尤的 0.76），可完成类效应标定；A 减 B 裂缝 6–7 个月、风险比 0.56；B 臂美国人群仅 3–10 例；信迪利 ODAC 的死因是”数据不是从美国病人身上长出来的”。
风险提示：极专业、门槛高；结论依赖对监管规则（MRCT 指南、赫尔辛基约束）的解读，非公司口径。 ｜ 原文
6. 信达的高光，君实的落寞
作者：蒙格致远 | 脚本评分：60 | Codex 评分：18
核心观点：同批次获批 PD-1 的两家，如今一个挑战 2000 亿市值，一个在 200 亿（H 股）以下徘徊。君实的增长几乎系于特瑞普利单抗一款药，第二增长曲线至今没真正长出来。
关键数据：信达 H1 总收入 86.18 亿（+44.8%），2025 年至今拿下超 300 亿美元 BD，喊出 2030 年 400 亿营收目标；君实 H1 营收 16.96 亿（不足信达 1/5），归母净利约 0.22 亿但扣非仍约 -2.03 亿；今年唯一 BD 是把 JS005 授权复星万邦，最高 11.25 亿元里程碑。
涉及股票：君实生物 SH688180 ｜ 原文
7. 产业生态图谱｜新能源汽车：一年多卖 360 万辆车，行业利润却跌到历史最低
作者：商业模式图谱 | 脚本评分：54 | Codex 评分：18
核心观点：读这个行业，别先问”谁的车卖得多”，先问”钱沉淀在哪一环”——销量第一和利润第一在这个行业从来不是同一家公司。
关键数据：2025 年卖出 1649 万辆新能源车（+360 万辆，连续三年增速超 28%）；汽车行业利润率降到 4.1%（有统计以来最低）；宁德时代一家净赚 722 亿；超一半经销商亏钱卖车、价格倒挂面超八成；碳酸锂从高点跌去八成；宁德全球份额 39.2%、净利率 18.1%；单车利润从 1.7 万降到 1.5 万，单车毛利仅剩 1.3 万。
涉及股票：SZ300750 宁德时代、SZ002460 赣锋锂业 ｜ 原文
8. 新产业：同一场 IVD 集采，聚焦者交出的答卷
作者：商业模式图谱 | 脚本评分：50 | Codex 评分：18
核心观点：教科书级的”刀架—刀片”生意。仪器（刀架）可以不赚钱，刀片的复购不能断——所有财务特征都从这句话长出来。与迈瑞（多产线平台）对照读，能看到两种结构扛政策周期的差异。
关键数据：2025 年营收 45.8 亿（+0.9%）、归母净利 16.2 亿（-11.4%）；仪器毛利率 24.2% vs 试剂毛利率 87.1%；试剂收入 32.9 亿、占总收入 71.9%；试剂销量从 2023 年 479 万盒升至 680 万盒；旗舰机型 X8 累计装机 4761 台；海外试剂占海外收入 65.1%、销量 +43.6%；国内毛利率 68.8%（同比 -6.4pct）。
涉及股票：SZ300832 新产业、SZ300760 迈瑞医疗 ｜ 原文
9. 海光信息：一家”不便宜”的国之重器，价投者该怎么看？
作者：ETF小成 | 脚本评分：73 | Codex 评分：18
核心观点：以传统 PE 框架看极其昂贵，但价投的功力恰恰在于——当稀缺性、成长斜率与时代逻辑足够强时，估值锚本身需要被重新审视。海光卖的不是芯片，是”不可替代性”。
关键数据：2026 年 9 月动态 PE 约 156 倍、PB 超 22 倍、总市值超 5600 亿，对应归母净利 25 亿；国内唯一生产 x86 架构服务器芯片的企业，信创市场占比超 50%；DCU 已与 365 款主流大模型适配，覆盖全球 99% 非闭源大模型；“光合组织”汇聚 6000 余家产业链伙伴、34 个生态适配中心。
涉及股票：SH688041 海光信息 ｜ 原文
10. 电池行业量价背离真相
作者：司马道馆 | 脚本评分：71 | Codex 评分：18
核心观点：排产不等于产量——排产是咨询机构渠道调研的行业预估，会动态修正。把”渠道预估的量”和”市场交易的价”分开看，才能理解量价背离。
关键数据：9 月锂电池排产预计超 330GWh（同比 +69%）；8 月电池板块股价普遍回落 0–10%、跑输沪深300；9 月环比增长 7%（8 月高基数上）；铜箔是最突出瓶颈；国内乘用电动车零售前 7 月同比 -12%；三大对冲引擎：储能产量 +94%、电动车出口 +120%、商用车电池需求 +70%；8 月排产冲高含 2% 消费税实施前的前置需求。
涉及股票：SZ300750 宁德时代、SZ300014 亿纬锂能、SZ002074 国轩高科 ｜ 原文
11. 【Leon 周末策略】2 万亿回来了，科技主线还差哪一关？
作者：科技第一性 | 脚本评分：71 | Codex 评分：18
核心观点：周五重回 2 万亿是真改善，但整周交易活跃度仍处偏低区间。“食堂周五突然排长队，只能证明当天生意好了，不能顺手把周一到周四的营业额一起改成绩。” 下周交易层只看一件事：普涨和消息热度降下来以后，固定核心还有没有承接。
关键数据：9/14–9/18 两市成交合计约 8.99 万亿元，日均约 1.80 万亿元；上证周涨约 0.61%、深成指 +1.26%、创业板 +1.52%、科创50 +6.39%；周五超 4200 只个股上涨；上周 4223 只股票周线收跌（缩圈）。
风险提示：成交额口径（沪深 vs 全A含北交所）易被媒体混用，需注意口径差异。 ｜ 原文
12. 宁德时代能否在储能领域”再造一个宁王”
作者：東方麒龍 | 脚本评分：64 | Codex 评分：17
核心观点：储能第二曲线已启动，且增长的质量而非仅仅是速度值得关注——在行业普遍价格战的背景下，储能毛利率反而高于动力电池。
关键数据：2026H1 储能电池系统收入 532.61 亿元（+87.54%，增速接近动力电池两倍），占整体营收比例从 2025 年 14.74% 提升至 19.23%；2025 年储能毛利率 26.71% vs 动力电池 23.84%；2026 年以来公开披露海外储能订单 11 起、总规模 88.4GWh（10 起在海外、欧洲占 6 起）；过去十年研发投入超 1000 亿、研发团队近 2.3 万人、专利超 6 万项；2025 年自研阵营中除比亚迪外仅吉曜通行、因湃电池挤进国内装机 TOP15，合计市占率仅 2.78%。
涉及股票：SZ300750 宁德时代 ｜ 原文
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| # | 标题 | 作者 | 脚本分 | 一句话总结 | 链接 |
|---|---|---|---|---|---|
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| 3 | 2026年09月20日国际投行速递早报 | 友善的致富小风扇 | 72 | 野村亚洲出口领先指数 10 月回升至 123.3（2010 年 4 月以来最强）；芯片短缺或持续到 2027 年后 | 原文 |
| 4 | 大摩：中国半导体 WFE 市场增长强劲且持久 | 精力的翻倍剑圣 | 71 | 中国 WFE 支出 2026/27/28 年 456/558/686 亿美元（+9%/+23%/+23%）；CXMT 每年新增 100 kwpm | 原文 |
| 5 | 投资大棋局—押注第二数字生态崛起 | 温泽道与缘 | 64 | 宏大叙事：全球数字生态从单极走向双极，押注文明级生态跃迁（可操作性低） | 原文 |
| 6 | 科技圈CEO平均日赚1万元？ | 未来科技界 | 64 | 18 家头部科技公司 CEO 薪酬数据（平均年薪 257.2 万、中位 209.8 万），有趣但非直接投资信号 | 原文 |
| 7 | 半导体设备：国产替代确定性最强赛道 | nemolu笔记 | 62 | 2026 年国内设备招标 +35%，验证周期缩短至 6 个月，国产化率有望 35%→40-50%，大基金三期 70% 聚焦设备材料 | 原文 |
| 8 | 寒武纪这份财报的重要性，不只属于寒武纪 | 财经潮讯 | 60 | 寒武纪/海光/壁仞三条路径对比；国产算力大规模交付后资金占用是共同约束 | 原文 |
| 9 | 华为昇腾960提前发布：国产算力供应链卡点破局 | Jackiechendjrc | 59 | 昇腾960 提前（960DT 2027Q1、960PR 2027Q3），NPO 超节点 4096 卡，5500 个 Hi-ONE 光引擎替代 4.8 万颗 800G 光模块 | 原文 |
| 10 | A股普涨行情来了！这条赛道下周继续上涨？ | 证券市场周刊 | 58 | 9/18 超 4200 股飘红、成交 2.09 万亿；费半 +3.14%、华为大会、存储缺货三重催化 | 原文 |
| 11 | 华为大动作+黄仁勋喊话 AI芯片彻底沸腾 | 素养的打新小鸭子 | 57 | 新闻汇总：昇腾960 超节点、黄仁勋”明年销量翻倍”、十五五电子信息规划 | 原文 |
| 12 | 国产算力：解禁与 HBM 恐慌下深度回调 | Alpha股研所 | 53 | 2026 是量产启动年、2027H2 集中兑现；寒武纪 690 已向银行贷款 120 亿备 HBM | 原文 |
| 13 | $东山精密 关于 NPO 内置光源还是外置光源 | 上善若水pjt | 51 | 澄清信息混乱：ELS/ILS 将长期并存，第一代及高密度场景倾向外置，头部整机厂力推内置 | 原文 |
| 14 | 中国长鑫存储计划进军 NAND 闪存 | 业余政策研究协会 | 51 | 长鑫拟 2029 年前后投产 NAND，2027 年赴港 IPO；DRAM 份额从 5%→10%，推动 2026 合约价 +70% | 原文 |
| 15 | $宁德时代 国内降价匡算 | 时代的宁德 | 51 | 国内动力电池降价 5%/10%/15% → 毛利率对应下滑，降 15% 时仅剩 6.62% | 原文 |
| 16 | 算力需求持续扩容，芯片赛道底气从何而来？ | 富国科技君 | 50 | 基金视角：政策全链条托底 + 国产替代进入兑现拐点（营销性质较强） | 原文 |
| 17 | 锂矿行业股价上涨顺序深度拆解 | 辰盈 | 48 | 产业链传导框架：需求确定性 → 利润弹性 → 资源稀缺性，电池/储能龙头率先启动 | 原文 |
| 18 | 算力涨价涨疯了，这波是炒作还是真缺货？ | 见过未来 | 46 | Nebius 10 月再涨 20%、B300 累计涨 56%；信通院：2026Q1 国内 AI 算力需求 +417% vs 有效供给 +128% | 原文 |
| 19 | 周总结2026.09.19 | 武林群雄 | 46 | 宏观判断：加息不改降息周期，AI 路径”算力→电力→应用”，当前处于算力切电力的降本阶段 | 原文 |
| 20 | 华为昇腾960+NPO超节点提速，国产半导体产业梳理 | 价值投机王_ | 45 | 信息梳理，作者明确提示”框架协议≠确定订单”，节奏提前≠订单落地 | 原文 |
| 21 | 半导体产业链微观结构深度申论 | 東山龍耕 | 45 | 板块内部强弱图谱：测试设备 +6.04%、洁净室 +5.66%、涂胶显影 +5.20%、EDA +5.06% | 原文 |
| 22 | HBM容量增加是长期趋势，存储泡沫期还早 | 习友路吴彦祖668 | 44 | TrendForce 预计 2027 年 HBM 合约价仍可能涨 70%–140%；光模块市场 2026/27/28 约 677/1314/1485 亿美元 | 原文 |
| 23 | 超节点光互联的最优解？NPO 落地昇腾960后 | 科创板日报 | 44 | NPO 科普：光电转换位置前移，Atlas 960 液冷超节点计划 2027Q3 上市 | 原文 |
| 24 | AI基建—供给不足才是最大风险 | 温泽道与缘 | 44 | 黄仁勋：2030 年全球 AI 基建年支出 3-4 万亿美元；风险从”泡沫”转向”供给不足” | 原文 |
| 25 | 中国芯片销售，同比增长112.8% | 璞玉顽石r9p | 44 | SIA 数据转文：2026Q2 全球半导体销售 4033 亿美元（+35.1%），中国 6 月 +112.8% | 原文 |
| 26 | 创新药+CRO产业链10家核心公司梳理 | 没听说过的股神 | 44 | 按研发链条梳理药物发现/临床前/临床/CDMO 四环节核心公司 | 原文 |
| 27 | 高科技股近三年低潮期（最佳建仓期）启示 | 会等才会涨 | 43 | 复盘 2024 年 2 月底部：把”周期底部”等同于”股价底部”是当时最大的错误 | 原文 |
| 28 | 宁德时代，没有理想 | 钛媒体APP | 43 | 曾毓群创业史 + 理想”去宁化”：把电芯研发/Pack/BMS 纳入自身体系，制造留给电池企业 | 原文 |
| 29 | 【高盛大幅上调光模块市场规模预测】 | GoodLeadWang | 42 | 数据点：2026/27/28 上调 33%/81%/115%；NPO 通道数从 4/8 跃升至 36–64 | 原文 |
| 30 | 囤最坚的盾 | 抄作业养家糊口 | 42 | 宏观观点：政策”有牌不打”是主动选择，通胀是解决房地产/地方债/金融风险的共同解法（观点性强、争议大） | 原文 |
| 31 | 矩子科技：被市场低估的”纯物理 AI”稀缺标的 | 大大啊大大捞 | 55 | 讲 AOI/AXI 检测在 AI 服务器 PCB、光模块、半导体设备线缆三线的兑现逻辑 | 原文 |
| 32 | $君实生物-U 未来5年市值预估与产品管线深度研究 | 就一个小小目标 | 80 | 三情景市值预测（乐观 2031 年 2000 亿 / 中性 1050 亿 / 悲观 500 亿），BD 假设偏乐观 | 原文 |
涉及股票汇总
| 股票/板块 | 出现次数 | 多空倾向 | 日记关注 | 值得关注 |
|---|---|---|---|---|
| 国产算力芯片（寒武纪/海光/燧原/沐曦/壁仞） | 9 | 偏多（但现金流承压） | — | 昇腾960 提前 + 2027H2 兑现期；寒武纪存货/现金流是核心矛盾 |
| 光模块（中际旭创/新易盛/天孚） | 6 | 偏多（结构性） | — | 瓶颈从产能转向上游料件；高盛全面上修 |
| 锂电/宁德时代 | 8 | 分歧 | — | 储能看多 vs 动力电池降价承压；“去宁化”是采购权再分配 |
| 半导体设备（北方华创/中微/拓荆/华海清科） | 6 | 偏多 | — | 招标 +35%、验证周期缩短；看现金流闭环而非叙事 |
| 创新药/CXO（药明康德/泰格/君实/昭衍） | 6 | 分歧 | — | 利润按产业链位置分层；药明唯一”双高增+低估值” |
| 医疗器械（迈瑞/新产业） | 2 | 中性偏空 | — | 政策压制国内收入，但现金流与合同负债是先行信号 |
| 存储（长鑫/DRAM/NAND/HBM） | 3 | 偏多 | — | 长鑫进军 NAND、HBM 合约价预计续涨 |
| 新能源汽车整车/产业链 | 2 | 偏空 | — | 利润池不在整车环节，行业利润率 4.1% 创新低 |
| 宏观/流动性 | 3 | 中性 | — | 成交重回 2 万亿但周度活跃度仍偏低 |
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