夏普比率

通常，对于一个成熟的资本市场来说，类似的投资工具的收益和风险比大致是一个常数，这个比例被称为“夏普比率”。
- 夏普比率的提出者威廉·夏普，是美国的金融学家，诺贝尔经济学奖得主，也曾经是谷歌早期员工的投资引路人。
- 在美国的股市上，标普500指数的夏普比率是0.7左右，也就是说风险比回报要高。如果平均回报是7%，那么每年的风险波动则高达10%。
在夏普比率不变的前提下，如果某一段时间股市波动特别厉害，这时投资，回报就会很好
- 相反，当一个股市平稳发展时，波动低，回报也就低。这就是为什么巴菲特说，别人恐惧的时候他贪婪

不同的市场，夏普比率，也就是收益和风险的比率，是不同的。

比如日本股市的夏普比率大约是0.4，德国是0.46,中国不到0.2。
即便是同一个市场，不同股票和不同指数的夏普比率也不同。
- 比如，道琼斯指数的夏普比率大于1，说明它的收益和风险的比率，比标普500还要高。
- 因为道琼斯指数只包含三十家巨无霸的成熟公司，它们比较稳定。

但是，夏普比率高，并不意味着绝对的回报高，只是意味着风险相对低而已。

有没有可能在一个市场上找到回报高，风险又相对可控的投资对象呢？答案是有可能。具体的做法有两个。

第一个是把鸡蛋放在不同的篮子里。
- 在标普500的成分股中，几乎每一个单支股票的夏普比率，都低于这个股指本身。
  - 比如在过去的几年里，谷歌的夏普比率是0.6左右，苹果是0.5左右，风险都要高于标普500。
  - 因为标普500里面的成分股有500支，均摊了风险。
- 这种做法理论上可以在保证同样的平均回报率的同时，降低风险。
  - 这其实也解释了为什么长远来看，基金经理是做不过大盘的
  - 因为他们在诸如标普500指数中，挑了一些看似回报高的投资对象，但是却把风险抬得更高了
第二个是桥水基金创始人瑞·达利欧的做法，就是先挑选夏普比率高的金融产品，然后适当地加一点杠杆。
- 这个做法在理论上没有办法证明它的有效性，但是桥水基金在实际操作中，证明它是可行的。
- 这里要特别强调，它只是适当使用杠杆，不是像长期资本管理公司那样，加了将近十倍的杠杆。

记忆扩展

夏普比率 = 收益 ÷ 风险波动 = 投资的”性价比”

基金A：年收益 20%，波动 40%  → 夏普比率 = 0.5
基金B：年收益 10%，波动 10%  → 夏普比率 = 1.0

选哪个？
- 追求刺激选A，但可能睡不好觉
- 追求稳健选B，长期可能赚更多

为什么？因为A的波动大，你可能在低点恐慌卖出

单支股票：涨跌由自己决定，波动大
指数基金：500支股票，A涨B跌，相互抵消

结果：
- 平均回报差不多
- 波动降低了
- 夏普比率提高了

就像：5个人一起走夜路，比1个人走更稳

夏普比率 = 投资的性价比

买手机看性价比，买资产看夏普比率