文明、现代化、价值投资与中国

元数据

文明、现代化、价值投资与中国

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• 书名： 文明、现代化、价值投资与中国
• 作者： 李录
• 简介： 《文明、现代化、价值投资与中国》是喜马拉雅资本创始人、查理·芒格家族资产管理者李录的理论文集。全书包含上下两篇，上篇主要讨论了现代了的本质，包含现代化诞生的成因与影响，以及对中国在现代化进程上的可能性做出预测。作者站在全体人类的角度，思考人类未来的共同命运。下篇是李录二十余年来价值投资的经验集合，包含价值投资的观念、方法与实践，以及多年深耕于这一领域的思考与感悟，弥补了这一影响世界的投资理论在中国出版市场的缺失。
• 出版时间 2020-02-01 00:00:00
• ISBN： 9787521712599
• 分类： 经济理财-财经
• 出版社： 中信出版集团

高亮划线

序二 得道者多助——常劲

• 📌 地理位置的独特性，让中国出现了大的帝国，最早发明了“政治贤能制”。而同样因为地理位置，西方最早发明了“经济贤能制”，并且最早进入了现代科技文明。

  • ⏱ 2021-08-11 14:53:45

• 📌 价值投资是一个说的人多但真正实践的人很少的小众领域。

  • ⏱ 2021-08-11 14:56:01

自序 真知即是意义

• 📌 我们创造了超越自然的文明，通过真知的无限积累让文明的无限进步成为可能。 ^29196155-6-6428-6463
  • ⏱ 2021-08-11 15:11:46

老问题和新史学

• 📌 为什么中国与西方差距如此悬殊？中国如何能够赶上西方？赶上以后的中国会是什么样的？是否还能重现往日的辉煌？ ^29196155-7-533-585
  • ⏱ 2021-08-11 15:18:22

农业文明的诞生

• 📌 历史，就是懒惰、贪婪、又充满恐惧的人类，在寻求让生活更容易、安全、有效的方式时创造的，而人类对此毫无意识。 ^29196155-10-3736-3789
  • ⏱ 2021-08-11 15:52:34

美洲大陆的发现及其划时代影响

• 📌 美洲大陆及大西洋经济的形成给整个欧洲大陆的知识分子提出了一系列新的问题。因为航海时代的到来和新大陆的发现，这个时代的人们开始面临一些最根本的技术问题，无论是对地理学、地质学、生物学、航海技术、天文学，还是对政府的本源、经济的本质等等，都提出了一系列新的问题。此时欧洲的知识分子们试图去找到这些问题的本源，希望以一种机械式的观点来理解这个世界。如果说一两百年以前的文艺复兴还是人们希望在过去的圣人典籍中得到答案的话，此时的启蒙运动中，人们已经不满足于现有的知识，强烈需要提出一种新的知识体系和世界观，解释新大陆所带来的新问题，需要以观察、实验为基础，能够反复被验证，也能用来预测的更牢靠的知识。 ^29196155-13-2723-3019
  • ⏱ 2021-08-11 17:39:07

现代化有没有可能在中国诞生

• 📌 可以想象，在当时现代科学已经有可能，也最可能在中国发生。然而正当西方的文艺复兴后大航海轰轰烈烈展开之时，宋朝初期的新儒学却在一两百年之后转向新儒学的另一支——宋明理学，让中国转而进入一个保守的思想禁锢的时代。

  • ⏱ 2021-08-12 10:02:01

• 📌 如前文所述，3.0科技文明诞生的最根本原因是大西洋经济的形成，其最大的特点就是在几乎无政府的状态下发展起来的自由市场经济。这种经济体制和以往任何文明、国家所诞生的经济体制都截然不同，因为私人资本在其中所起的核心作用，及有限政府的保障作用：保障私人财富、私人资本以及自由市场经济运行的基本规则。这样的经济体之所以能在17世纪以后，在环大西洋周边形成，完全是历史的安排。

  • ⏱ 2021-08-12 10:04:06

现代化的传播与现代化的道路之争

• 📌 科技文明传播的方式也是先进地区对落后地区的殖民，落后地区对先进地区的模仿，或者两者共存。这个过程给居住在落后地区的人带来的不仅是进步，也是灾难。北美、澳大利亚的原住民几乎被欧洲人带来的细菌全部消灭，非洲、印度、南美沦为完全的殖民地，中国变成半殖民地。东方原有的文明中心中，只有日本选择了主动现代化，率先在19世纪后工业化，逃脱了被殖民的命运。 ^29196155-16-1053-1224
  • ⏱ 2021-08-12 10:17:29

对中国未来几十年的预测——社会政治可能的演进

• 📌 今天，即使在较为发达的宪政民主制国家，这一制度也不是没有弊端。在充分民主的情况下，民意政治更能代表局部、短期利益，而常常与整个社会的整体、长期利益相矛盾。 ^29196155-20-2690-2767
  • ⏱ 2021-08-12 14:24:38

从文明史角度看当今中美关系及科技文明时代的东西方关系

• 📌 最后一个派别就是支持特朗普上台的民粹派，主要由美国的中、下层阶级组成，在全球化和中国崛起的过程中，他们非但没有享受到好处，还成为了牺牲品，例如失业、产业空心化等等。 ^29196155-21-10324-10406
  • ⏱ 2021-08-12 17:05:03

价值投资的知行合一——2019年11月在北京大学光华管理学院的演讲

• 📌 顺便谈谈，指数投资为什么也可以有长期回报？因为指数投资基本上就是全部投资者和投机者的总和，如果投机者最终的结果归零，那么指数投资的结果实际上就是投资者的净结果。

  • ⏱ 2021-08-13 10:35:56

• 📌 要弄清楚这个公司为什么赚钱、怎么赚钱、将来会赚多少钱？遇到竞争的状态如何？它在竞争中的地位如何？我把这个过程统称为建立自己的能力圈。

  • ⏱ 2021-08-13 10:36:29

• 📌 知识是慢慢积累起来的，但是你必须一直抱有对知识的诚实（intellectual honesty）的态度。这个概念非常重要，因为人很难做到真正客观理性。

  • ⏱ 2021-08-13 10:50:03

• 📌 第一点，他要比较独立，看重自己内心的判断尺度，而不太倚重别人的尺度。

  • ⏱ 2021-08-13 10:51:12

• 📌 第二点，这个人确实能够做到相对客观，受情绪的影响比较小。当然，每个人都是感情动物，不能完全摆脱感情的影响，但是确实有些人能够把追求客观理性作为价值观念、道德观念来实践。

  • ⏱ 2021-08-13 10:52:14

• 📌 下面一个品性也比较特殊，这个人既要极度地耐心，又要非常地果决，这是一个矛盾体。没有机会的时候，他可以很多很多年不出手，而一旦机会降临，又一下子变得非常果决，可以毫不犹豫地下重注。

  • ⏱ 2021-08-13 10:52:31

• 📌 第四点，就是芒格先生为什么可以连续四五十年这么做，就是他对于商业有极度强烈的兴趣。

  • ⏱ 2021-08-13 10:53:06

• 📌 我们观察到的物质世界基本上是一个熵增的世界，能量从高处往低处流动，大的总是能够吃掉小的，体积大的星球撞击体积小的星球必然能将其压碎，整个地球、宇宙到一定程度也会走向湮灭。但是人类世界不同，人可以把世界变成一个熵减的世界，可以让熵倒流。人可以通过学习，从完全无知变得博学；人可以通过修身养性，成为一个道德高尚的人，对社会有贡献的人；人还可以创造出这么多以前根本无法想象的新事物。

  • ⏱ 2021-08-13 11:16:38

• 📌 如果你对一个公司的研究达到懂的状态，你要能看得出10年以后它最坏的情况是什么样。

  • ⏱ 2021-08-13 11:29:45

• 📌 他说如果我想拥有一个观点，我必须得比我能够找到的最聪明的且反对这种观点的人还能反驳这个观点，只有在这种情况下我才配拥有这个观点。

  • ⏱ 2021-08-13 11:31:05

• 📌 所以让自己的兴趣来引导，用科学的方法、诚实的态度缓慢地、一点一滴地去积累知识，仍然是我看到的唯一可靠的学习方法。

  • ⏱ 2021-08-13 11:36:41

• 📌 我从不去判断具有哪些典型特征（prototype）、哪些标准人格的人可以在市场经济中成为优秀的企业家。市场经济恰恰就能让各种各样有特色的人都有可能创造出一个适合他的企业，然后取得很大的成功。所以我的结论是没有一个统一的标准说具备什么样素质的人就一定会成功。

  • ⏱ 2021-08-13 11:40:55

• 📌 沃伦对幸福的定义是：我想要爱我的人是真心爱着我（People who I want to love me actually loveme）。

  • ⏱ 2021-08-13 15:38:43

• 📌 芒格有一句话，他说你怎么去找到好的太太呢？第一步你得让自己配得上你的太太，因为好的太太肯定不是个傻子

  • ⏱ 2021-08-13 15:40:22

投资是一个发现自己的过程——2013年3月哥伦比亚大学商学院Graham&Doddsville杂志采访精编

• 📌 投资游戏中很重要的一部分就是做自己。因为投资中多多少少总有一些“零和博弈”的元素，所以你必须在这个过程中找到一个与自己个性相合的方式，并通过长时间努力取得优势。当你买入时，必然有人在卖出；反之亦然。两方中必定有一个人做了错误的决定。你必须要确定你比对手知道得更多，预测得更准确。这是一个竞争激烈的游戏，你会碰到很多既聪明又勤奋的人。 ^29196155-27-626-792
  • ⏱ 2021-08-13 18:04:50

人类文明的第一次飞跃

• 📌 人类和其他动物相比，最大的特点就是脑容量巨大，计算能力超强。虽然大脑只有人体重的2%，却要消耗人20%的能量。人类如果要等大脑完全成熟以后出生，母亲将根本无法生产。为了解决这个问题，人类只能在胎儿大脑没有完全发育成熟之前就把他们提前生产出来。这和其他哺乳动物都不一样。无论是牛、马、羊、狮子、老虎，这些动物出生后很快就可以独立站立、生长、生活，甚至捕食。可是人出生的时候离成熟和独立生活还很远，还需要几年时间才能够站立、行走、说话，大脑才能完全发育成熟。所以人类新生儿的死亡率很高，但是成熟后的优势也很明显。当气候变得有利于生物，人类的优势就表现得格外突出。这个优势充分体现在了人类文明的第一次飞跃，也就是走出非洲的飞跃。 ^29196155-9-2120-2431
  • ⏱ 2021-08-11 15:30:53

价值投资与中国

• 📌 通货膨胀实际上就是一个货币现象，当货币发行总量超过经济体中商品和服务的总量的时候，价格就会往上增长。为什么增长呢？当然因为经济不断增长，就需要不断地投资。在现代经济里，这要通过银行来实施。银行要想收集社会上的闲散资金，需要付出储蓄利率。这个储蓄利率必须是正的，使得它的放贷利率也必须是正数。这样整个经济里的钱要想去增长，就要提前增量；要想实现实体经济增长，就要提前投资。

  • ⏱ 2021-08-13 09:14:21

• 📌 第一，股票不仅仅是可以买卖的证券，实际上代表的是对公司所有权的证书，是对公司的部分所有权。这是第一个重要的概念。这个概念为什么重要呢？投资股票实际上是投资一个公司，公司随着GDP的增长，在市场经济持续增长的时候，价值本身会被不断地创造。那么在创造价值的过程中，作为部分所有者，我们持有部分的价值也会随着公司价值的增长而增长。

  • ⏱ 2021-08-13 09:26:01

• 📌 第二，理解市场是什么。股票一方面是部分所有权，另一方面它确确实实也是一个可以交换的证券，可以随时买卖。这个市场里永远都有人在叫价。

  • ⏱ 2021-08-13 09:26:17

• 📌 第三，投资的本质是对未来进行预测，而预测得到的结果不可能百分之百准确，只能是从零到接近一百。那么当我们做判断的时候，就必须要预留很大的空间，叫安全边际。

  • ⏱ 2021-08-13 09:29:14

• 📌 第四，巴菲特经过自己50年的实践增加了一个概念：投资人可以通过长期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，能够对某些公司、某些行业获得比几乎所有人更深的理解，而且能够对公司未来长期的表现，做出比所有其他人更准确的判断。在这个圈子里面就是自己的独特能

  • ⏱ 2021-08-13 09:36:38

• 📌 如果把赚钱的方法一点一滴毫无保留告诉所有的人，大家都觉得你这个赚钱的方法真对，真好，我佩服，这就是可持续的。这就叫大道，这就叫正道。

  • ⏱ 2021-08-13 09:37:50

• 📌 我们在决定投资之前至少要知道10年以后这个公司大概会是什么样，低迷时什么样，否则怎么判断这个公司的价值不低于这个范围？要知道这个公司未来每年产生的现金流反映到今天是多少，我们得知道未来十几年、二十几年这个公司大致的现金流。作为公司创始人，明年什么样知道吗？

  • ⏱ 2021-08-13 09:43:28

• 📌 这是判断价值投资的一个核心问题，是运气还是能力

  • ⏱ 2021-08-13 09:49:16

• 📌 所以我认为未来中国会继续在3.0文明主航道上走下去应该是个大概率的事情。因为她离开的成本会非常非常高，像中国这样一个文化、一个民族，如果对她的历史比较了解的话，我认为她走这样的道路，尤其是大家已经明白了现代文明的本质后，再去走回头路的可能性是非常小的。中国离开全球共同市场的几率几乎为零。中国要改变市场经济规则几乎也是非常小概率的事件。

  • ⏱ 2021-08-13 10:11:07

价值投资的常识与方法——2006年在哥伦比亚大学商学院的讲座

• 📌 价值投资者要把自己培养成一个学术型的研究人员、侦探，甚至记者，要有探究万物运行原理的永不满足的好奇心。因为你认知越深，越有可能成为更好的投资者。所以你必须葆有对任何事物的兴趣和好奇心，这其中包括各行各业的生意、政治、科学、技术、人性、历史、诗歌、文学……基本上任何事物都可能影响到投资。当然，我不想吓坏你们（笑），你们不一定非要什么都去学，但我的意思是这种求知若渴的态度会让你受益匪浅。当你的学习积累到一定程度，也许会偶然地获得灵光一现的洞见——这种洞见就是知识赐予你的良机，而其他人根本无缘获得。

  • ⏱ 2021-08-13 15:49:24

• 📌 我不希望你们只从已经名载史册的投资者的经典案例中挑例子，能不能给我一个公司的名字，是他们没有买，但也有这些特征的，不在伯克希尔的组合里的？

  • ⏱ 2021-08-13 17:44:43

中国经济未来可期——2019年年度书评及感悟

• 📌 是在全球化背景下，经济体在经过成熟发展期，进入到发达经济阶段后，会进入到被追赶阶段。为什么会出现这种情况呢？因为在这个时期，国内的生产成本增加到一定水平后，在海外的其他发展中国家投资就变得更有优势。 ^29196155-33-5469-5568
  • ⏱ 2021-08-16 17:44:23

读书笔记

现代化的传播与现代化的道路之争

划线评论

• 📌 1868年之后，经过30多年的明治维新，日本初步完成了工业化，1889年完成了宪政改革，1895年在工业化不到30年后击败了清军，又在1905年击败了西方强权之一——俄国。日本用不到40年的时间完成了整个工业化过程，而与此同时的中国，在1861年到1908年这段现代化最关键的时期，都处在慈禧比较昏庸的统治之下。1840年虽然英国的钢铁战舰“强敌号”打开了中国的国门，逼迫中国睁开双眼面对3.0文明的到来，但是在中国被现代化的过程中，真正的“强敌”却是日本。工业化以后的日本，认为自己已经有能力统一整个原来的东方文明中心，并以此为基地与西方抗衡，因此发动了全面的殖民战争，一直到1945年的二战失败。 ^16142247-7suN4NatP
  • 💭 40年完成工业化，接连击败中国，俄国，这速度不亚于中国近40年的发展了。
  • ⏱ 2021-08-12 10:21:56

从文明史角度看当今中美关系及科技文明时代的东西方关系

划线评论

• 📌 避免修昔底德陷阱 ^16142247-7sveyeSqx
  • 💭 修昔底德陷阱（英语：Thucydides Trap或Thucydides’s Trap）是美国政治学者格雷厄姆·艾利森创造的一个术语，用来描述当新兴强国威胁到现有强国的国际霸主地位时导致的一种明显的战争倾向，该术语主要是为了描述美国与中华人民共和国之间的潜在冲突。

修昔底德陷阱基于古代雅典历史学者和军事将领修昔底德的一段话，修昔底德认为雅典和斯巴达之间的伯罗奔尼撒战争是不可避免的，因为斯巴达对雅典实力的增长心生恐惧。 - ⏱ 2021-08-12 17:21:27

价值投资的知行合一——2019年11月在北京大学光华管理学院的演讲

划线评论

• 📌 一个人不管有多大能力，在一个非常差的环境里其实也做不出多么优秀的结果；一个相对资质没那么高的人，在一个特别好的行业里面，也可以做得非常优秀。比如有很多优秀的国企，其实它们的领导压根就没干过企业，这也不影响它们的业绩表现很好。 ^16142247-7swomuYnD
  • 💭 这就是段永平说的好的商业模式
  • ⏱ 2021-08-13 11:37:55

本书评论

书评 No.1

这本书最令我震撼的还是前面历史的部分，后面就觉得一般了 ^16142247-7sCnljTuZ ⏱ 2021-08-17 10:02:23