雪球日报 2026-04-26
昨日雪球新帖精选。共抓取 57 篇，筛选 50 篇。DeepSeek V4 第二天持续发酵，焦点从发布会转向产业受益分析。
今日亮点
三个关键变化：(1) 寒武纪 V4 适配是"兼容层"而非"首发"，首发硬件是昇腾 950PR，含金量差一个数量级；(2) 亿纬锂能电话会确认 Q2/Q3 毛利率环比提升，钠离子电池年底批量交付；(3) IGO 大幅下调格林布什产量预期，锂矿供给端加速收缩。
📓 投资日记关注
投资日记关注个股（海尔智家 SH600690、长江电力 SH600900），今日未发现相关帖子。
⭐ 必读
1. 寒武纪 V4 适配：首发还是兼容？差一个数量级
作者：玉米须须玉米 | 分类：行业分析 | 脚本评分：26 | Claude 评分：22
核心观点：Day 0 适配是兼容层的工程胜利，但 V4 推理首发硬件官方口径是昇腾 950PR，寒武纪走的是 vLLM + Torch-MLU-Ops 兼容路径——“首发”和”兼容”在产业里的含金量差一个数量级。
关键数据：
- 中国推理市场 2026 全年算力需求：昇腾 60 万片 + H20 百万片量级
- 寒武纪思元 690 走兼容路径，非首发硬件
- 首发硬件是昇腾 950PR
逻辑链条：市场混淆了”兼容”和”首发” → 寒武纪估值隐含首发预期 → 实际份额远低于市场预期
涉及股票：寒武纪 SH688256 海光信息 SH688041
风险提示：作者连续两天产出高质量逆向分析（昨天分析中芯国际），逻辑自洽但需交叉验证产能数据
2. 阳光电源：欧盟逆变器限制影响测算
作者：JohnnyZh | 分类：行业分析 | 脚本评分：27 | Claude 评分：21
核心观点：欧盟要求停止对使用”高风险国家”逆变器的能源项目提供融资支持。影响主要集中于东欧集中式项目，测算占 25 年欧盟新增光储约 15%。
关键数据：
- 欧盟委员会 4 月 23 日 Spiegel 报道
- 新项目即刻适用，金融机构需 5 月初前上报在手项目
- 影响测算：东欧集中式项目约占欧盟新增光储 15%
涉及股票：阳光电源 SZ300274
风险提示：政策执行力度有不确定性；评论中讨论了对不同组件厂商的差异化影响
3. 亿纬锂能 2025 年度暨 2026 年 Q1 业绩交流会（完整记录）
作者：暴躁研究猿 | 分类：个股分析 | 脚本评分：35 | Claude 评分：20
核心观点：Q1 营收超 200 亿（+61%），储能出货 20.38GWh（+60.82%），动力电池 14.34GWh（+40.93%）。电话会确认 Q2/Q3 毛利率环比提升，钠离子电池年底批量交付。
关键数据：
- Q1 归母净利 14.46 亿（+31.35%），扣非 11.15 亿（+36.32%）
- 储能出货 20.38GWh（+60.82%），占比超过动力电池
- 钠离子 NF155L 已具备量产能力，2026 年底批量交付
- 2025 年 9 月钠离子储能系统已在荆门并网
涉及股票：亿纬锂能 SZ300014
风险提示：BOM 成本上涨 30%+，Q2 才开始联动调价；经营性现金流需关注
4. 禅观海光信息年报：数字很烫，人心很凉
作者：观心量子科学 | 分类：个股分析 | 脚本评分：35 | Claude 评分：20
核心观点：海光信息 2025 年营收 143.77 亿（+56.92%），净利 25.45 亿（+31.79%），经营现金流 20.97 亿（+114.61%）。数字很漂亮，但作者追问”你买的到底是什么”——增速的含金量和可持续性。
关键数据：
- 营收 143.77 亿（+56.92%），归母净利 25.45 亿（+31.79%）
- 经营现金流 20.97 亿（+114.61%）
- DeepSeek V4 发布当天，海光涨超 8%
逻辑链条：高增速背后 → 追问利润率、客户集中度、产品结构 → 对标全球同行估值是否合理
涉及股票：海光信息 SH688041
风险提示：作者提出了对估值泡沫的担忧，评论区有分歧
5. 赣锋/天齐 EPS 与锂价对比：锂价仅峰值 34%，EPS 修复超预期
作者：无一缘 | 分类：个股分析 | 脚本评分：26 | Claude 评分：20
核心观点：2026 Q1 碳酸锂均价 15 万/吨，仅为 2022 年峰值 44.3 万/吨的 33.86%，但赣锋 Q1 EPS 达到峰值的 50%，天齐达 48%。说明锂企在低价位下盈利修复能力远超市场预期。
关键数据：
- 赣锋：2022 Q1 EPS 1.75，2026 Q1 EPS 0.76-1.0（中值 0.88），恢复率 50%
- 天齐：2022 Q1 EPS 2.25，2026 Q1 EPS 0.99-1.16（中值 1.08），恢复率 48%
- 锂价仅峰值 33.86%，但 EPS 恢复近半
涉及股票：赣锋锂业 SZ002460 天齐锂业 SZ002466
风险提示：如果锂价反弹到 20 万+，EPS 弹性更大；但如果锂价继续下跌，修复逻辑不成立
6. 天齐锂业：5-6 月锂盐可能从累库转向去库
作者：飛揚fev | 分类：行业分析 | 脚本评分：20 | Claude 评分：20
核心观点：5-6 月供给不及预期 + 需求暂符合预期，锂盐库存可能从累库转向去库，带来锂价上涨。但 7-8 月津巴布韦出口改善 + 暑期车市淡季，预期可能反复。
逻辑链条：短期供给收缩（格林布什产量下调）→ 5-6 月去库涨价 → 7-8 月供给恢复 + 需求淡季 → 震荡
涉及股票：天齐锂业 SZ002466
风险提示：锂价节奏判断的时效性强，需跟踪周度库存数据
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7. 新易盛深度解读：目送大哥旭创
作者：榴莲财经 | 脚本评分：29 | Claude 评分：19
核心观点：新易盛 Q1 营收 83 亿（+106%）、净利 27.8 亿（+77%），数据好看但股价暴跌 12%。核心问题在于市场预期打得太满，环比下降 13% 击碎了”持续加速”的叙事。
涉及股票：新易盛 SZ300502
8. DeepSeek V4 论文揭示国产 GPU 算力已够用
作者：又菜又爱学（转东北证券） | 脚本评分：32 | Claude 评分：19
核心观点：按 V4 论文结论，国产 GPU 算力 1000-2000 TFLOPs，FP8 精度下仅需 163-326 GB/s 卡间互联。而国产 GPU 互联带宽 200-400 GB/s，V4 彻底释放了国产算力需求。
涉及股票：寒武纪 SH688256
9. 未来一年、三年、五年投资标的
作者：马粤崈 | 脚本评分：38 | Claude 评分：19
核心观点：1 年看格力（7 倍 PE、8% 股息）、山煤、华能国际；3 年看迈瑞医疗；5 年看宁德时代。核心逻辑是”不需要增长假设，仅靠现金回报与估值修复就能实现 10%+ 年化”。
涉及股票：格力电器 SZ000651 迈瑞医疗 SZ300760 宁德时代 SZ300750
10. 迈瑞医疗：首次营收净利双降
作者：法眼拆盘 | 脚本评分：32 | Claude 评分：19
核心观点：2025 年营收 332.82 亿（-9.38%），净利 81.36 亿（-30.28%），上市以来首次双降。161 元股价、1952 亿市值，32 家机构覆盖，龙头光环下藏着必答题。
涉及股票：迈瑞医疗 SZ300760
11. 科大讯飞 vs DeepSeek 模型能力对比
作者：拉啦拉啦 | 脚本评分：32 | Claude 评分：18
核心观点：讯飞星火 X1/X1.5 整体强于 2024 年 DeepSeek V1/V2，大致持平 V3，弱于 R1。逐版本对比 MMLU、推理等 benchmarks。
涉及股票：科大讯飞 SZ002230
12. 比亚迪 Q1 利润预测
作者：在仰望中等待 | 脚本评分：29 | Claude 评分：18
核心观点：26 年 Q1 销量 70 万辆（vs 25Q1 100 万辆），营收预计 1500-1700 亿，归母 50-60 亿。关键看 4 月销量，40 万+开启主升浪。
涉及股票：比亚迪 SZ002594
13. 亿纬锂能排产深度：249GWh 背后的三道断裂带
作者：木易0573 | 脚本评分：26 | Claude 评分：18
核心观点：5 月排产 249GWh 总量数字已丧失信息量，关键在于 500Ah 以上大电芯产能占比已超 50%（独家调研数据），储能产品结构正在重构。
涉及股票：亿纬锂能 SZ300014
14. 字节 Token 消耗与算力需求
作者：康波淘金 | 脚本评分：26 | Claude 评分：17
核心观点：字节 3 月日均 Token 消耗 100+ 万亿，4 月预期 140-150 万亿/天（月增 30%+）。企业付费客户从 25 年 1 月 4000-5000 家增至 26 年 3 月当月超 20 万家。
涉及股票：寒武纪 SH688256
15. 北方华创 2025 增收不增利
作者：新浪财经 | 脚本评分：29 | Claude 评分：17
核心观点：营收 393.53 亿（+30.85%），净利 55.22 亿（-1.77%），近十年首次”增收不增利”。主因扩招 5000 人 + 芯源微并表拖累。
涉及股票：北方华创 SZ002371
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涉及股票汇总
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| DeepSeek V4 / 国产算力 | 12+ | 偏多 | V4 第二天发酵，产业分析替代情绪炒作 |
| 寒武纪 SH688256 | 4 | 分歧 | ”兼容”≠“首发”，估值隐含首发预期 |
| 亿纬锂能 SZ300014 | 5 | 偏多 | Q1 电话会数据详实，钠离子年底交付 |
| 海光信息 SH688041 | 5 | 分歧 | 高增速但估值质疑声渐起 |
| 赣锋锂业 SZ002460 | 5 | 偏多 | EPS 修复超预期，锂价仅峰值 34% |
| 天齐锂业 SZ002466 | 3 | 偏多 | 5-6 月可能去库涨价 |
| 新易盛 SZ300502 | 3 | 偏空 | 预期打满全年，PE 约 30 |
| 迈瑞医疗 SZ300760 | 3 | 分歧 | 首次双降，基本面完美但资金面溃败 |
| 比亚迪 SZ002594 | 3 | 中性 | Q1 销量降，关键看 4 月数据 |
| 阳光电源 SZ300274 | 1 | 偏空 | 欧盟逆变器限制，影响约 15% |
| 北方华创 SZ002371 | 1 | 中性 | 增收不增利，扩招 5000 人 |
| 药明康德 SH603259 | 1 | 偏多 | PE 15 倍，在手订单到 2027 年 |
使用说明
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